《智库言论》2015年第55期 三季度国际国内经济形势分析——第76期“经济每月谈”综述

  • 时间:2015-11-09
  • 来源:中国国际经济交流中心

【摘要】近日,中国国际经济交流中心举办第76期“经济每月谈”,主题为“三季度国际国内经济形势分析”。演讲嘉宾认为,2015年世界经济低速增长态势未发生根本性变化,经济分化日益明显和加剧。中国经济虽然增速趋缓,但仍在合理区间内平稳运行,政策目标完成的比较好。在世界和中国经济都进入新常态的调整时期,迫切要求建立面向未来和全球的开放型经济新体制。同时,国内的宏观调控应更加注重应用结构性政策工具。

 

一、2015年前三季度国内外经济形势分析和判断

(一)国际经济形势分析和判断。2015年世界经济低速增长态势并未发生根本性变化。中国国际经济交流中心总经济师、执行局副主任陈文玲指出,世界经济分化日益明显和加剧是2015年的突出特点。主要表现在四个方面:

一是世界经济增长继续分化。从主要发达经济体看,美国经济基本走出困境,国际货币基金组织(IMF)预测美国2015年经济增长为2.6%,2016年将升至2.8%,呈现持续弱势增长“曙光”。欧洲经济在“纠结”中实现温和复苏。经济合作与发展组织(OECD)对欧元区经济持积极乐观态度,认为其前景是四年来最好的,预计欧元区经济今年将增长1.6%,明年将增长1.9%。10月份IMF下调2015年日本经济增长至0.6%,2016年为1.0%。新兴经济体和发展中国家经济增速继续放缓。新兴经济体和发展中国家的经济增长速度从2011年的6.3%下降至2014年的4.6%。2015年,新兴经济体和发展中国家经济增长连续第五年放缓,内部分化持续加剧。中国经济第一、二、三季度国内生产总值(GDP)同比增长7%、7%和6.9%。IMF预计,2015年和2016年中国经济增长分别为6.8%和6.3%。印度经济增速则逆市上升,预计2015年和2016年都将达到7.5%。

二是货币政策分化加剧。美国货币政策有望逐步趋于正常。2014年11月,美国全面退出量化宽松货币政策(QE),美元进入加息通道,虽然至今未动,但主要国家货币贬值就相当于美元升值。加息可能会推迟到2015年末或2016年初。欧元区货币政策步入全面宽松阶段。在推出欧版QE之后,欧元兑美元汇率重挫至近11年来低点。日本或将继续保持量化宽松货币政策。主要新兴经济体货币政策趋于宽松,新兴经济体汇率贬值或将成为常态。

三是全球贸易格局分化。世界贸易增长减缓。世界贸易组织(WTO)9月30日宣布将2015年的世界贸易增长预期下调至2.8%,而今年4月该组织曾做出了3.3%的增长预期。2015年全球性多边贸易谈判艰难推进,区域性贸易谈判日益活跃,全球贸易格局开始分化。目前全世界约有1200个自由贸易区,几乎所有的WTO成员国都加入了一个或者几个自由贸易区,自由贸易区已经成为它所在国家和地区发展自由贸易,重构全球贸易、投资规则和标准的平台,成为参与区域经济一体化和全球化的重要载体。

四是大宗商品市场价格在跌宕起伏中分化。大宗商品价格在动荡中继续低迷。据世界银行发布的第三季度大宗商品市场展望报告预计,包括铁矿石、煤炭在内的大宗商品价格将在2015年下半年触底,2016年回升;而黄金价格到2025年仍将低于当前价位。2014年国际油价断崖式下跌后,2015年1月下旬开始短暂反弹,之后国际油价再次下跌,8月14日收盘价一度跌破每桶40美元,连续刷新6年多来的低点。2015年10月国际油价在大幅度反弹了近10%后再次暴跌5.1%,国际油价将陷入中长期低迷。

(二)国内经济形势分析和判断。从经济增长、物价水平、就业情况和国际收支总体判断,目前我国经济是在合理的区间内平稳运行,经济政策目标完成的比较好。

中国国际经济交流中心经济研究部部长徐洪才分析了当前经济增速总体趋缓的主要原因。一是投资下滑。9月份新增固定资产投资累计同比增长10.3%,比2月份13.9%的增速下降了3.6个百分点,也远低于年初政府工作报告中提出的15%的增长目标。9月份房地产开发投资累计同比增长2.6%,增速持续走低。现在三大投资领域中,制造业出现产能过剩,三、四线城市房地产也出现产能过剩,正在去库存,基础设施投资是当前的短板,但是目前看来,政府直接运用的资源有限,现在寄希望于PPP(政府和社会资本合作)这种新型模式的推广运用,但是进展比较缓慢。二是消费增长小幅回落。9月份社会消费品零售总额同比增长10.9%,比年初政府工作报告提出的13%左右的目标低了2个百分点,去年同期增速是12%,前年是13%。相比于投资,消费下跌幅度较为缓慢,主要原因是出现了一些新的消费热点,比如信息消费、养老消费、文化消费、健康消费、体育消费等,这在一定程度上弥补了传统消费的下降。三是外贸出口形势疲弱。前9个月进出口是负增长,-8.1%,已经达到了在金融危机期间的水平,其中,出口增长是-1.9%,进口增长是-15.3%,全球大宗商品价格下跌是重要的影响因素。我们也应该看到,有一些重要的资源类商品进口规模是增加的,由于价格下跌更多,导致进口下跌。

关于金融方面,中国人民银行研究局局长陆磊表示,前三季度的总体数据还是比较令人满意的,广义货币供应量(M2)增长率在13%以上,信贷增长率在15%以上,无论是货币供应量还是信贷规模的增长都保持了较高的水平。从货币供应和信贷增长率看,当前总的货币政策属于“中性适度”,依然偏宽松。徐洪才表示,从上半年货币金融情况看,M2增长速度基本是在10%—11%之间,实际执行的是中性偏紧的货币政策。最近三个月都超过了13%,基本满足市场对流动性的合理需求。信贷资金的增长保持了较高水平,但社会融资规模的增长率总体上还是比较低,因为委托贷款、信托贷款等影子银行业务受到了严格监管,总体上是疲弱的。今年以来利率水平总体上是下降的;汇率方面,人民币对美元是贬值的,对欧元是升值的,对日元是贬值的。今年8月11日我们调整了人民币对美元汇率中间价的形成机制,向市场化方向又迈进了一步,总体在均衡水平上稳定运行。

二、未来一段时期主要的政策选择

(一)建立面向未来和全球的开放型经济新体制

陈文玲表示,世界经济新常态下,随着中国综合国力增强,中国经济与世界经济的新型互动态势开始显现,迫切要求建立面向未来和全球的开放型经济新体制。一是继续加快推进人民币国际化。人民币国际化以“一带一路”战略实施为突破口来推进,进一步在全球加快建立人民币的离岸中心、清算中心,实行人民币结算和清算的网络化和国际化,还可以加快和一些国家建立货币互换关系和人民币直兑关系。二是全面推进自贸区战略,构建自贸区网络体系。尤其是应该积极构建“一带一路”沿线国家自贸区网络,逐步形成以周边国家和地区为基础,以沿线国家为主线的自贸区网络体系。三是加快产业结构调整和转型升级,重构全球价值链体系。通过实施“一带一路”和国际产能转移,构建更加广阔的全球价值链体系。四是加大实施创新驱动战略,形成创新驱动型经济体系。特别是要抓住“大众创业、万众创新”和“互联网+”这样大的机遇,在大数据时代实现创新驱动力的转换。五是积极推进全球治理,构建新型的全球治理体系。

(二)宏观调控要更加注重结构性调整

陆磊认为,进入到“十三五”时期,改革的一个基本方向应该是财政和货币政策回归到主流的、可灵活调整的宏观调控的范畴。在宏观调控工具方面也应该有一些创新。包括中国在内,未来各国都会提高宏观调控的透明度,通过与企业部门和公众的沟通进行预期管理将成为宏观调控的一个重要平台。另外,金融监管与宏观调控也高度关联。在当前和未来一段时间,不仅要进行顺周期的微观审慎监管,实行逆周期的宏观审慎管理对中国经济和金融平稳运行也十分重要。

中信证券全球首席经济学家兼研究部行政负责人彭文生提出,短期看中国经济增长下行压力比较大,这可能不是短期因素造成的,而是中期和长期因素带来的需求疲弱问题,对于这些因素要给予关注。主要有三个方面:第一个长期性因素是人口。当前世界主要经济体都出现实体投资疲弱态势,不仅中国的实体投资疲弱,美国上市公司盈利其实不错,但也不愿意做实体投资,欧洲和日本也面临同样的问题。出现这种问题一方面是因为产能过剩,但更重要、更深层次的原因是人口老龄化。投资是为了新增的劳动力配置用于生产的机器设备,让他们就业,年轻的劳动力越来越少,就会导致投资需求不足。第二个长期性因素是贫富分化。贫富分化的影响是消费不足,穷人想消费没有钱消费,富人有钱消费,但是是少数,贫富分化越来越严重,总体消费需求就会下降。贫富分化抑制消费需求,年轻的劳动力减少抑制投资需求,这两大因素直接导致主要经济体总需求疲弱。第三个因素是共享经济。现在一些互联网公司提高了现有资源和资本存量的使用效率,比如滴滴打车提高了总体的汽车使用效率,当然,资源使用效率提高是好事,但所带来的影响是降低了投资需求。现在共享经济的规模还比较小,影响还未完全显现,但未来几年随着互联网经济的进一步快速扩张,就可能会抑制实体投资需求。这三大因素的影响可能不是财政货币政策可以解决的,还需要一些结构性的改变和相关的措施。建议在“十三五”期间从三个方面对于结构性问题进行调整,一是尽快调整人口政策,解决未来劳动力资源,这既有利于当下又有利于未来;二是尽快启动税收体制改革,刺激消费需求;三是激活“一带一路”市场,释放沿线地区资源需求,培育未来发展增长动力。

徐洪才认为,未来应继续实施中性偏松的货币政策,同时推进金融改革开放。建议:M2增长应维持在13%左右;适当降低金融机构的法定存款准备金率;适时下调基准利率水平;积极发挥信贷政策在转方式、调结构中的作用;进一步加快推进利率市场化;完善汇率市场化形成机制;加快发展多层次金融服务体系。

分享到: