冷却风险下 陆货币与财政政策趋稳
- 时间：2011-12-29
· 2011-12-29 01:01
· 台湾旺报
· 【徐洪才】
今年下半年以来，大陆经济面临冷却的风险。7月CPI增长6.5%，拐点基本确立。11月CPI上涨4.2%，PPI上涨2.72%，工业生产购进者价格同比上涨5.06%，涨幅分别比10月回落1.3、2.98和2.28个百分点，速度下降较猛，未来物价仍将回落。部分地区一些中小企业已出现资金链、信用链断裂现象。
贸易顺差下降过快
同时，货币供给与银行规模急剧下降，而且下降速度比较快，银行存款也下降很快。在11月底的时候，广义货币供应量同比增长12.7%；而2008年底、2009年初广义货币供应量曾高达28%甚至30%。M2增速低到目前这样程度，如果不加以纠正，显然难以阻止经济继续快速下滑。
下滑过快的原因很多，根本原因是贸易顺差下降过快。由于美国、欧洲订单减少，加上8月美联储扭转操作后国际资本流动逆转，导致新兴市场国家资本外流。中国经济也因此普遍被认为具有下滑风险。
不过，「十二五规画」提出GDP增速不低于7%，这显然有点保守了。尽管眼下国内经济形势面临急速冷却的风险，但是笔者估计明年在政策作用下实现8.5%还是有保证的。经验表明，中国每年要新增几千万劳动力就业，保八（8%）恐怕仍然是维持社会稳定的一种需要。
有一些学者认为前两年货币投入太多了，现在要把货币供应量增速压低到GDP增速之下，即低于增速9%的货币投放量。笔者认为，这种观点脱离了大陆社会经济实际。所谓「稳健的货币政策」，是指货币供给能够支持经济活动对货币的合理需求，必须保证货币供应与信贷资金投放的合理增长。因此，明年14%以上货币供应增速是需要的。如果不保证8兆人民币的信贷资金投放，经济增长恐怕难以稳定。
但同时，货币也不应过度宽松。因为，一方面要防止美国和欧洲采取变相量化宽松政策后导致输入性的通膨压力；另一方面，也要利用经济下滑时机进行结构调整。事实上，也只有将经济发展模式改变为内需驱动型模式和内生性增长机制，才能够从根本上保证经济的平稳和可持续发展。
结构减税放水养鱼
而随著大陆实际利率负值状况逐渐收窄，上调银行法定存款准备金率和存贷款基准利率必要性减少了。2011年底至2012年第1季，如果经济增速和货币供应量增速继续下降，则可能再次下调金融机构存款准备金率。笔者认为，2012年存款准备金率一次下降0.5个百分点，全年下降4、5次风险也不大，下降一次冻结基础货币尚不到4千亿元人民币。
在税收领域，结合今年以来的一系列举动，可以看出大陆正在宣导结构性减税，有的地方减，有的地方加。在资源类方面，需要加税。但在很多方面，例如小微型企业和民生领域，尤其是能拉动就业、维持经济稳定的服务行业领域，则要进行减税。此外，在新兴战略性产业领域以及政府重点扶持的「三农」和民生领域，也应该减税。不过，应根据不同行业的具体情况，再一事一议。同时，也会加快企业增值税改革，要「放水养鱼」，启动民间资本与中小企业。
中央财政支出方面也会有一定程度扩大，但总体会保持稳定，财政赤字有所减少。中央财政会积极引导社会闲置资金，向现代服务业和民生领域投资。不能再像前几年那样搞资本密集型、基础建设为主的投资，而要转向与老百姓就业密切相关的投资领域。透过投资结构的优化，来推动经济结构和就业结构的优化，从而增加居民收入和消费。同时，也要加大「转移支付」力度，尤其是要增加对农村地区与弱势群体社会保障的投入，从而提振消费。（作者为中国国际经济交流中心信息部副部长）
